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华宝证券杨宇团队解读：《资管新规》对各资产管理行业的影响1．对银行理财影响1）保本理财逐渐淡出后的缺位与补位银行理财规模在保本理财被划出后将出现收缩。新规明确资管产品为非保本产品，保本理财被划出银行理财已是板上钉钉。根据17年末数据，理财规模将出现收缩，仅余非保本22.17万亿。

“自助行为”制度也是草案二审稿中存在争议的条文。二审稿规定，合法权益受到侵害，情况紧迫且不能及时获得国家机关保护的，受害人可以在必要范围内采取扣留侵权人的财物等合理措施。有学者提出，应为自助行为设定严格的条件和程序，明确自助行为的适用范围，以防止滥用。

有些房企去年下半年就大幅减少了拿地投资金融，从某种程度上来说，克制扩张欲望成为房企发展的稳定剂。实际上，自2018年下半年起，全国各城市土地流拍现象明显增多，土地市场呈现降温趋势。2018年全国土地出让收入6.5万亿元，较2017年同期下降15.7个百分点。

但是，洪磊也指出，私募基金行业最大的挑战是缺乏成熟的市场化信用体系。市场化信用既包括准入时的股东信用，也包括行为中的过程信用，后者更为重要。2014年私募基金实施登记备案以来，市场普遍误认为登记备案就是“牌照”，登记成功就拿到了政府背书，就获得了“市场信用”。这种混淆市场信用与政府信用的认识误区给私募基金行业发展带来很大负面影响。部分私募基金管理人没有充分理解机构展业与市场信用之间的关系，违背基金本质和信义义务要求，伤害自身信用基础。

4）非标定义明确，银行公募理财产品原则上将不能再投资非标非标定义终明确。新规对于标准化债权类资产的定义进行了细化，非标准化债权类资产的定义也随之明确。值得注意的是，标准化债权资产限国务院批准设立的交易场所交易产品，当前国务院批准设立交易产所仅有8个，之前市场关注的银登中心、北京所均非国务院同意设立，因此其中挂牌交易的信贷收益、债权融资计划等资产均为非标。

建立市场化过程信用体系多方面持续规范私募行为洪磊表示，私募基金行业供给侧改革的核心就是强化受托理财中的信义义务管理，建立市场化过程信用体系，让投资者与管理人、管理人与被投企业、管理人与中介服务机构基于自身信用充分博弈，使市场机构充分发挥其专业价值，打破市场与政府博弈、政府信用被动兜底的怪圈。